“价格筑底+业绩支撑+AI赋能”共振，游戏行业的估值修复弹性正在提升__财经头条__新浪财经

图片说明：按市值加权，近5年申万二级游戏行业PE(TTM)情况； 资料来源：WIND

游戏行业基本面仍然向好

而此轮2025年9月以来，持续猛猛杀估值的背后，是因为游戏公司的经营业绩普遍开始拉垮了吗？

答案却是恰恰相反。根据音数协游戏工委数据显示，上半年国内游戏市场实际销售收入达1,884.5亿元，同比增长12.17%。另就半年报披露数据来看，A股各大头部游戏公司的经营业绩均有不俗表现，甚至是爆发式增长。

例如，吉比特2026年上半年归母净利润为10.92亿元，同比增长69.31%；巨人网络同期归母净利润则达21.44亿元，同比更是高增175.96%。多家头部公司用亮眼业绩，证明了游戏行业并非存在“估值陷阱”。

且作为反映游戏行业景气度的重要先行指标，合同负债这一“蓄水池”的水位也在持续提升。截至2026年6月底，A股游戏板块公司合同负债的合计规模已达92.34亿元，较2025年底实现14.33%的双位数增长。

一方面，国内各大游戏公司正通过加速出海、拓展市场，与精品化提升存量玩家付费意愿的“双管齐下”，打破市场认为游戏行业用户规模已趋于饱和、天花板渐近的固有刻板印象。 [...] 近日，在德国科隆游戏展开幕夜上，备受关注的网易都市题材开放世界游戏—《无限大》重磅宣布，不再进行传统的线上测试规定动作，而是选择正式定档、将于2027年初直接端给玩家。究其此番业内少有操作的背后原因，一方面或源于同类竞品集中发行压力之下，公司意在抢占市场先机；另一方面，估计也有AI这个“劳模测试员”的不少功劳。

而即便是在更需要发挥游戏工作者创意的的策划环节，虽然目前AI应用的成熟度相对较低，但在关卡、数值设计等细分领域其也已开始崭露头角。

说到关卡设计，绝对是最能考验游戏策划功力的舞台之一，其分寸的拿捏极为重要。既需要设定具有挑战性的明确目标，又要合理把控战斗节奏与数值难度水平，才能给玩家带来爽快的正反馈游戏体验。近期，不少玩家在参与世界杯竞猜活动时，也感受到了类似的策略与节奏把控乐趣。 [...] 新浪财经APP

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“价格筑底+业绩支撑+AI赋能”共振，游戏行业的估值修复弹性正在提升

“价格筑底+业绩支撑+AI赋能”共振，游戏行业的估值修复弹性正在提升

2026年09月04日 11:38 看点资讯

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游戏行业的机会，跌出来了吗？

就近5年市场表现来看，当前游戏行业的估值可谓是已经到了“地板价”，已与2022年行业悲观时期的估值水平成了难兄难弟。

根据WIND数据显示，截至2026年9月3日，申万二级游戏行业按市值加权的PE(TTM)已跌至22.50，不但遥遥相望着一度逼近60倍的历史峰值，而且也显著低于33.47的期间估值中枢。同时点，其估值分位数也仅有12.55%，多项估值数据均反映出当下市场对于游戏行业资产的定价已十分保守。